Что такое кредитное плечо?

Что такое кредитное плечо?

157
0

Кредитное плечо — одна из наиболее интересных и сложных концепций, которую можно полностью охватить всеми финансами, но для любого, кто заимствует или планирует брать деньги, важно это понимать. Большая часть путаницы проистекает из противоположных значений, заложенных в одном и том же слове.

Словарь Merriam-Webster включает в себя два очень разных определения. Первое предполагает силу: «власть, эффективность». Второе, по номинальной стоимости, не имеет ничего общего с контролем: «использование кредита для усиления спекулятивных возможностей». Объединение этих двух факторов позволяет предположить, что сторона, выдающая займы, имеет рычаг — у них есть власть и преимущество перед другими. Означает ли это, что заемщик доминирует над кредитором? Почему-то это противоречит тому, что многие из нас узнали в раннем возрасте. Игрок, который не может заплатить своему букмекеру, в конечном итоге теряет все свои деньги. Тем не менее, многие люди ввязываются в рискованные финансовые ситуации без учета возможных последствий.

Самая тесная связь, которую большинство из нас имеет с плечом, — это наша ипотека. В подавляющем большинстве случаев на протяжении многих десятилетий эта структура является позитивной и полезной для покупателя. Тем не менее, есть два условия, необходимые для финансового рычага, чтобы фактически стать властью. Первый заключается в том, что заемщик должен иметь возможность осуществлять свои платежи, иначе он рискует быть разоренным. Во-вторых, актив, лежащий в основе кредитного плеча, сохраняет свою стоимость. Поскольку левередж акцентирует прибыль при росте стоимости активов, он снижает доходность при падении стоимости. Без этих условий движение останавливается, и польза от кредитного плеча становится огромной ответственностью.

Кредитное плечо переживало золотой период в середине-конце 1980-х годов, когда «король» выкупа Майк Милкен возвестил об использовании долга для компаний, стремящихся к быстрому росту. Процентные ставки были привлекательны для инвесторов — хорошо, с высокими однозначными цифрами и даже выше этого уровня — и руководство компании стремилось получить доступ к капиталу для расширения капитализации. Как менеджер хедж фонда отдыха и развлечений в Fidelity Investments в середине 1980-х, я был свидетелем закрытых и личных многих сделок, финансируемых с существенным кредитным плечом.

Одним из примеров был Orion Pictures, небольшая студия, созданная уважаемыми руководителями United Artists в конце 1970-х годов. Они собрали деньги на список фильмов и, что примечательно, подготовили четырех лауреатов Оскара за лучшую картину в период между 1978 и 1992 годами: Амадеус, Взвод, Танцы с волками и Молчание ягнят, Несмотря на этот критический успех, Орион был в конечном счете разрушен комбинацией промахов в кино, которые намного превосходили число хитов и долга, который раздувался до более чем 500 миллионов долларов. Не имея возможности выплатить проценты, компания объявила о банкротстве в 1991 году. Орион был не единственным. Чрезмерные привычки заимствования способствовали росту и падению многих других развлекательных компаний в 1980-х и 1990-х годах, таких как New World Pictures, Carolco, Cannon Group, De Laurentis Films и Live Entertainment.

Что могло бы спасти эти компании? Орион и другие киностудии нуждались в уравновешенных прогнозах о проектах, прежде чем приступить к их реализации. Им нужны были разумные бюджеты с ограничениями расходов на фильм и честной оценкой шансов на создание хита в Голливуде. Те же самые принципы применимы к любому решению о кредитном плече, далеко за пределами мира кино.

Большинство из нас настроены оптимистично и предпочитают думать, что кредитное плечо расширит наши существующие возможности, а не обременит нас постоянным бременем значительных оттоков денежных средств. Никто не покупает дом и не инвестирует в бизнес, думая, что он будет стоить дешевле или обанкротится. Ключом к успешному использованию кредитного плеча является здравый смысл, реалистичные предположения и ясное понимание рисков.

НЕТ КОММЕНТАРИЕВ

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.